股票去哪里开户比较好:昆明配资公司-中信证券：欧洲大储呈现加速增长态势 国产厂商份额持续提升

　　中信证券研报认为，欧洲大储呈现加速增长态势 ，伴随欧洲负电价频发提升现货峰谷价差
，多数国家储能项目收益率已提升至10%—15%，且西班牙大停电后欧洲各国政府加大储能支持力度 ，2025年有望成为欧洲大储爆发拐点。从欧洲需求体量看
，根据测算，2030年欧洲新增装机有望达到165GWh ，2024—2030年预计复合增速40%，对应市场空间1700亿元 。拆分看
，东欧储能项目短期有望快速爆发，西欧和南欧远期体量更大
。研报认为国产厂商依托成本优势 ，有望持续提升欧洲储能份额
，看好布局欧洲储能业务的电芯 、系统集成环节厂商。

　　欧洲大储｜能源转型激发储能需求，大储接替户储高速成长

　　我们认为欧洲大储呈现加速增长态势 ，伴随欧洲负电价频发提升现货峰谷价差
，多数国家储能项目收益率已提升至10%-15%，且西班牙大停电后欧洲各国政府加大储能支持力度 ，2025年有望成为欧洲大储爆发拐点 。从欧洲需求体量看
，根据我们测算，2030年欧洲新增装机有望达到165GWh ，2024-2030年预计复合增速40%
，对应市场空间1700亿元
。拆分看，东欧储能项目短期有望快速爆发 ，西欧&南欧远期体量更大。我们认为国产厂商依托成本优势，有望持续提升欧洲储能份额
，看好布局欧洲储能业务的电芯
、系统集成环节厂商 。

　　▍欧洲储能：能源转型带来负电价+大停电事故，2025年成为欧洲大储拐点。

　　2022年俄乌冲突爆发后 ，俄罗斯对欧洲的天然气断供
，导致欧洲出现能源危机，发展新能源保障自身能源安全成为欧洲核心诉求
。根据REPowerEU目标 ，2030年欧洲新能源发电比例目标为42.5%
，预计将带动欧洲储能持续增长。根据SolarPower Europe数据，2024年欧洲户储/工商储/大储装机分别为10.8/2.2 /8.8GWh ，我们认为欧洲大储将迎来高速增长：

　　1）成本端：2023年以来碳酸锂价格持续走低
，带动储能电芯和系统持续降价 。以特斯拉Megapack为例，当前价格较2022年峰值下降45% ，经济性明显；

　　2）收入端：随着负电价问题加剧
，根据Ember数据，2025年1-9月欧洲多数地区峰谷价差均值突破85欧元/MWh ，对应储能收益率超过10%，部分国家已超过15%
，装机意愿大幅提升；

　　3）政策端：2025年西班牙大停电使得欧洲各国政府下决心解决电网不稳定问题，对储能并网审批、输配电费 、容量招标等方面均推出积极政策 ，有望提升并网率
。综合来看
，我们认为2025年欧洲大储将望实现高速增长，取代户储成为储能增长主力。

　　▍市场空间：2030年欧洲储能市场有望达1700亿元 ，西欧南欧成为需求主力 。

　　1）需求测算：根据Wood Mackenzie及SolarPower Europe数据
，我们测算2024年欧洲储能累计装机58GWh，渗透率仅1.34% ，假设2030年欧洲储能渗透率提升至8%
，测算得到2030年储能累计装机567GWh，新增装机需求165GWh ，2024-2030年预计复合增速约40%
，对应1700亿元市场空间；

　　2）区域拆分：根据Ember日前价格数据，我们将欧洲国家分为三大区域：a.西欧&南欧：积极发展风电光伏 ，但仍有一定比例的火电资源，储能项目收益率为中等水平
，德意英等有望成为欧洲需求主力；b.东欧：光伏
、风电发电占比高，现货价差较高 ，储能项目收益率超过15%
，短期有望快速爆发；c.北欧：核电、水电资源较为丰富，现货价差有限 ，储能经济性有待进一步提升
。

　　▍竞争格局：国产厂商份额持续提升
，西欧&南欧区域竞争较为激烈。

　　1）市场份额：早期特斯拉 、尼得科、Fluence等欧美日厂商占据市场主流 。2024年国产储能厂商开始布局欧洲，根据Wood Mackenzie数据 ，阳光电源2024年进入欧洲市场份额前三；

　　2）竞争要素：a.技术端：欧洲当前新能源发电比例达到30%
，且欧洲电网稳定性较差，长时储能
、构网型PCS等技术有望获得客户认可；b.渠道端：根据Wood Mackenzie数据 ，当前欧洲在建项目业主中独立供电商（IPP）比例达到45%
，大型公用事业公司影响力明显下降，有利于国产厂商获取项目 ，对销售渠道考验程度提升；c.本土化：从产能规划看，国产电芯厂商积极在德国、匈牙利等地区建厂
。考虑到欧洲可能存在的本土化产能诉求
，具备欧洲产能的电芯厂商和服务体系的储能系统公司将有望受益。

　　▍风险因素：

　　欧洲新能源及储能政策变化超预期；欧洲地区地缘政治风险；上游原材料价格大幅波动；行业产能过剩导致竞争加剧，盈利能力下滑风险；新技术产业化落地不及预期 。

　　▍投资策略
。

　　我们认为欧洲大储呈现加速增长态势 ，伴随欧洲负电价提升现货峰谷价差
，多数国家储能项目收益率已提升至10%-15%，且西班牙大停电后欧洲各国政府加大储能支持力度 ，2025年有望成为欧洲大储爆发拐点。从欧洲需求体量看
，根据我们测算，2030年欧洲新增装机有望达到165GWh ，预计2024-2030年复合增速约40%
，对应市场空间1700亿元 。拆分看，东欧储能项目短期有望快速爆发 ，西欧&南欧远期体量更大。我们认为国产厂商依托成本优势
，有望持续提升欧洲储能份额，看好布局欧洲储能业务的电芯 、系统集成环节厂商
。

（文章来源：人民财讯）